2018年-2021年，蚂蚁集团科研经费投入年均增长率超过39%

图/Unsplash

文｜《财经》记者 唐郡 张威
编辑｜张威 袁满

2020年11月暂停上市之后，经历世事的蚂蚁对可持续发展理念有了更深刻的理解，而后在战略发展层面的考量，亦显得颇为长远。

6月1日，蚂蚁集团发布2022年可持续发展报告，这也是其启动ESG可持续发展战略以来的首份年度报告。

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2022年6月，蚂蚁集团正式启动“数字普惠”“绿色低碳”“科技创新”和“开放生态”四位一体的ESG可持续发展战略。在此框架下，蚂蚁搭建并完善了包括董事会ESG可持续发展委员会、ESG可持续发展领导小组、ESG可持续发展顾问委员会、ESG可持续发展办公室的多层组织架构。

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对于可持续战略的定位，蚂蚁集团董事长兼CEO井贤栋曾这样诠释其背后的逻辑关系：蚂蚁必须更加体系化地思考公司和社会以及环境的关系，更加全局地审视并持续提升企业的价值创造，更加清晰地为未来可持续发展确立坐标。

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“19年前，蚂蚁创业伊始，我们就致力于用科技创新去解决社会问题。我们相信，商业价值和社会价值一体创造，是企业可持续发展的核心路径。”在2022年可持续发展报告中，井贤栋如此写道。

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19年的发展历程，一定程度上也是蚂蚁集团在商业价值与社会价值之间不断寻找平衡的过程。

商业价值起伏

三年前，蚂蚁集团一度叩开A股和港股的大门，从估值角度来看，其商业价值达到顶峰。在那场未竟的IPO盛宴中，蚂蚁集团整体估值一度达到2.1万亿元。多位业内人士认为，支撑蚂蚁集团高估值的核心之一是囊括“借呗”“花呗”两大产品的微贷科技平台业务。

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根据此前蚂蚁集团IPO招股书，微贷科技平台主要服务消费信贷及小微经营者信贷需求，其半年营收285.86亿元，对公司总收入贡献比例高达39.41%。

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随着IPO暂停，监管部门加强对平台企业金融业务监管，蚂蚁集团的一系列整改措施持续推进。其中，颇受瞩目的“花呗”“借呗”业务由蚂蚁消金承接。日前，蚂蚁消金发布的2022年报显示，该机构2022年净利润为8.41亿元。

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值得注意的是，由于尚未上市，蚂蚁集团并未对外披露经营业绩，外界多从阿里巴巴的年报中侧面寻找线索。根据阿里巴巴发布2023财年（截至2023年3月31日）年报，蚂蚁集团2022年为其贡献了102.94亿元利润，较2022财年的240.84亿元下降约57%。

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与此同时，蚂蚁集团估值也出现下滑。2023年初，有报道称美国资产管理公司富达投资将蚂蚁集团估值削减至638亿美元（合人民币约4539亿元），较其IPO估值缩水超70%。“通常而言，未上市企业的估值与其利润直接相关，当然实际估值过程还要考虑商业模式、行业估值平均值、成长性等因素，”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表示，“（蚂蚁集团）现在估值大概是IPO暂停前的五分之一左右。”

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“经历整改后，‘花呗’和‘借呗’分拆令蚂蚁集团利润率和杠杆率下降是不争的事实，但这样反而能够让蚂蚁集团在更长的时间段里发挥自身价值，利空出尽后，确定性更加重要。”博通咨询金融业资深分析师王蓬博表示，“蚂蚁分拆后通过ESG框架梳理清楚了自身业务，即五大业务主线：数字支付、数字金融、数字互联、数字科技、全球化。”

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在郑磊看来，整改之后，蚂蚁集团主营业务明显多元化，而该集团科技能力不俗，科技必将是其业务核心。在一位业内观察者看来，伴随数字技术革命和产业变革向纵深演进，蚂蚁将其安身立命的根本——科技——放在至关重要的位置。

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可持续发展报告显示，2018年-2021年，蚂蚁集团科研经费投入年均增长率超过39%，2021年科研投入超过188亿元。2022年，蚂蚁集团持续加大科研经费投入，围绕分布式数据库及计算基础设施、区块链、隐私计算、数据与网络安全、人工智能五大基础技术领域持续攻坚。2022年，蚂蚁科技研发投入204.6亿元，较3年前提升超一倍。

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“金融的归金融、科技的归科技，而数字互联网版块是其近几年开始重点布局的领域，也就是充分挖掘支付宝作为一个互联网平台的价值，预计未来的增值也来源于此。”王蓬博表示。

双价值再平衡

商业价值起伏的同时，蚂蚁集团在社会价值领域走得越来越远。

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2017年，蚂蚁开始借鉴ESG理念，每年发布可持续发展报告。2020年11月暂停上市之后，经历世事的蚂蚁对可持续发展有了更深刻的理解，而后在战略发展层面的考量，亦显得颇为谨慎和长远。

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“双价值一体创造”是蚂蚁ESG可持续发展战略的核心理念。“我们坚持从社会问题、社会价值中寻求创新机会，以社会价值与商业价值一体创造为出发点，推动可持续发展。”蚂蚁集团首席可持续发展官（CSO）彭翼捷表示。

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在“双价值一体创造”理念下，2022年，蚂蚁集团开始探索在业务中融入可持续发展理念和ESG标准。以小微企业普惠发展为例，考核的绩效不是互联网公司常见的服务用户数、DAU（每日活跃用户数），而是这些小微企业中，有多少比例是以前不能在其他渠道获得服务的，以及通过哪些多维度举措，为小微企业降低多少经营成本、增加多少效能。

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数据显示，2022年，通过数字支付降费让利和网商银行提供纯信用无抵押的数字贷款，蚂蚁已累计为8600万小微企业和小微经营者提供了普惠的支付和金融服务。其中，网商银行的新增信贷客户中超过80%为经营性首贷客户。

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“事实上，蚂蚁旗下支付宝业务对社会的改造，本身就具有ESG性质，比如水电气缴费等便民缴费产品，都是通过解决社会问题，让企业自身也获得发展机会。”王蓬博表示，“如果蚂蚁接下来能够始终保持初心，始终坚持在解决社会问题的航道寻求创新机会，相信蚂蚁可以赢得更大的发展。”

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值得注意的是，2023年初，原银保监会主席郭树清公开表示，14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，少数遗留问题也正在抓紧解决，后续将实行常态化监管。这令外界对蚂蚁集团何时重启IPO的关注度又一次升温。

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招联首席研究员董希淼认为，“现在谈重启IPO为时尚早。”2023年初蚂蚁集团宣布马云不再担任其实际控制人，按照A股和港股上市规则，实控人变更后，A股主板、创业板/科创板、香港主板分别需要等待3年、2年、1年时间方可提交申请。